23 - 25日货币市场利率连涨3天，央行动作备受关注

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市场对央行29日是否持续暂停逆回购操作十分关注。自6月份遭遇“钱荒”以来，央行在流动性管理方面的任何举措都引起了市场的极大关注。

逆回购暂停引发猜测

最近，央行已经三次停止了逆回购操作，这一行为引起了市场的广泛猜测。在此之前，逆回购操作对于调节市场流动性起到了关键作用。然而，这次的连续暂停，使得公众对央行的政策方向感到困惑。一些投资者怀疑，这或许意味着货币政策可能会变得更加紧缩？这种不确定性给市场带来了不少心理负担。

分析显示，主流机构认为，央行可能已察觉到，过度的流动性紧缩可能导致系统性风险显著增加。尽管之前暂停相关操作给人留下收紧政策的印象，但实则旨在应对资本的大规模流入。因此，众人正密切注视29日央行将采取的具体举措。

货币市场流动性紧张

自23日起，货币市场流动性变得紧张。在上海银行间同业拆借利率（ShibOR）方面，短期利率普遍上升，这一变化引起了公众的广泛关注。当时，银行间市场资金供应显得不足，众多金融机构都感受到了资金周转的难题。

在“钱荒”时期，银行间隔夜质押式回购利率一度飙升到30%，而7天回购利率也攀升至28%，这样的利率水平实属罕见。众多机构普遍认为，财税缴款、月末考核、前期逆回购操作以及国库现金定存到期等因素，是导致流动性由宽松转为紧张的关键因素。

央行收紧态度渐明

两周时间里，资金回收量成功跨越千亿门槛，这一成就充分体现了央行在控制市场流动性方面的决心。央行接连三次暂停公开市场的回购交易，这一行为对资金流动性产生了明显的作用。这些措施显示了央行对市场流动性状况的周密考虑。

有人觉得，央行此举或许是为了遏制资金过度投放和M2增速过快的问题。再者，专家强调，面对当前经济形势，央行要在促进经济增长和防止金融风险之间找到一个平衡，适当减少流动性或许是关键应对策略之一。

机构对资金面的判断

陈雷，国泰君安的分析师，提到央行缩小了逆回购规模，甚至暂停了相关操作，这种行为向市场暗示了流动性可能收紧。但他认为，资金紧张只是暂时的。目前，市场利率仍在央行可接受的范围内。除非资金价格像六月那样大幅上涨，否则央行不太可能轻易采取措施来提升流动性。

申银万国分析认为，公开市场预计不会出现逆回购到期的情况。如果央行决定强化流动性管理，那么正回购工具和央行票据的再次发行可能就会增多。各家机构都有自己的判断标准，这无疑使得预测市场未来资金流动趋势变得更加困难。

央行可能的调控手段

中央银行在调整市场资金流动时，可能会使用一些临时性的流动性管理手段。在银行间市场，有12家关键机构参与交易，它们在遇到资金不足或过剩时，会主动与央行进行回购或逆回购交易。这种操作通常不会超过一周的时间。

六月，央行面对资金不足的问题，意识到过度紧缩政策的不利后果，打算实施包括窗口指导在内的多项措施。这些措施目的是为了提升市场流动性，以及稳定市场预期。至于这些措施能否有效减轻市场压力，还需进一步观察。

市场对货币政策的看法

刘利刚，澳新银行大中华区首席经济学家，指出央行已经三次停止了公开市场逆回购操作。这一行动表明，货币政策正逐步走向紧缩。然而，刘利刚觉得，市场对于“钱荒”再次出现的忧虑并不大。这样的观点让一些市场人士感到稍微安心。

专家指出，鉴于M2增速较快且四季度通胀压力较大，央行在操作上更偏好谨慎行事。接下来两个月，公开市场正回购操作及央票续作的几率有所提升。同时，这也激发了市场对货币政策未来趋势的广泛热议。

对于29日央行是否还会继续实施逆回购操作，你认为哪种情况出现的概率较高？欢迎在评论区发表你的观点。另外，别忘了为这篇文章点赞和转发。

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